陈琦：长和口岸跨国买卖切勿“赢了法式输了计

　　长和拟出售的43个口岸笼盖亚欧美洲23个国度，涉及“一带一”环节商业线及巴拿马运河计谋节点。这一买卖不只关乎贸易好处，更间接触及中美地缘计谋合作的焦点。正在买卖过程中，长和采纳的策略也激发诸多争议。长和试图将43个口岸拆分为“巴拿马两港”和“其他41港”，别离由贝莱德和意大利Aponte家族收购，企图绕过中国《反垄断法》对“运营者集中”的审查。但国度市场监管总局敏捷回应，明白指出分拆后的买卖仍形成对全球口岸本色性节制权转移，这一做法无法逃脱监管审查。这种“分拆—沉组”的手段，取高通此前规避审查的套类似。此次大规模出售口岸资产有着清晰的财政取计谋考量。这似乎又是一次“低买高卖”的本钱运做典型，买卖价值228亿美元，这一买卖价钱相当于口岸营业25年的收入，贸易套现取资产优化形成买卖的焦点动因。从计谋结构上，长和系正试图从保守沉资产的口岸营业向5G通信、生物科技等高增加新兴范畴转移，全球经济布局调整趋向，完成本身营业的转型升级。长和口岸营业利润率持续下滑，2022年利润率降至9%，已远低于集团其他焦点营业。通过出售这些资产，长和可回笼约190亿美元资金，使其净欠债率从23。6%降至18%以下，优化资产欠债布局，降低欠债程度，为集团转型供给资金支撑。从美国视角看，节制全球环节口岸是其“沉振海权”计谋的主要一环。通过贝莱德等本钱巨头收购口岸资产，美国可操纵“长臂管辖”对中国货轮实施定向制裁，以至通过征收高额靠港费等手段冲击中国制船业取航运业。这一打算若取口岸收购连系，将构成“经济制裁+计谋”的双沉冲击。同期，美国海军颁布发表扩建巴拿事，距离运河仅8海里，更凸显出买卖背后地缘的复杂取。从中国视角看，长和的买卖可能减弱“一带一”的物流根本，以至对中国经济“三驾马车”的出口形成致命危机。买卖中的核心——巴拿马运河两头的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，承载着全球6%的海运商业量，中国商船货运量占巴拿马运河总运量的21%，涉及每年约2。3万亿美元中国货色运输，是中国对外商业的主要咽喉要道。若口岸资产落入美资手中，中国取拉美、加勒比地域的商业将面对被“卡脖子”的风险。此外，美国已正在多个环节口岸摆设系统，及时逃踪中国船舶动态，进一步加剧了供应链平安风险。这一买卖因涉及计谋性根本设备资产，敏捷激发中国监管部分关心。国度市场监视办理总局于3月28日启动审查，更正在5月6日明白，强调买卖必需通过反垄断审查，且“未获核准不得实施集中”。面临持续发酵的压力，长和于5月12日深夜发布通知布告，强调“买卖毫不可能正在不、不合规环境下进行”，并将买卖完成前提明白为三个焦点要素：监管合规性、法式性、公司管理合规。该声明既是对监管关心的法式性回应，也透显露跨国企业正在范畴买卖中的策略选择——通过预设合规前提缓冲政策风险。一是反垄断审查强化，明白“任何体例规避审查”，表现中国对跨国并购的穿透式监管趋向。二是考量，强调“国度从权、平安、成长好处”，暗示口岸资产可能涉及地缘计谋好处。三是市场公允导向，讲话人指出“企业贸易行为不克不及损害国度好处”，规定本钱扩张鸿沟。长和事务也折射出全球财产链沉构期的典型矛盾——企业全球化结构需求取从权国度监管强化的碰撞。其正在于企业需成立全周期合规办理系统，出格是涉及计谋性行业时，应将政策风险评估前置。监管部分需要完美动态预警机制，对涉及、数据从权、投资者应关心投资框架下的政策风险溢价，将监管合规性纳入估值模子焦点参数。长和的声明虽试图安然平静解议，但买卖可否通过监管审查仍是未知数。中国反垄断机构已明白暗示将依法审查，并买卖各方不得规避审查。若买卖最终获批，其示范效应可能激发全球口岸资产的连锁并购，进一步加剧地缘风险。长和港易也为全球反垄断取审查供给了新案例。中国以法令手段介入，而非行政号令，取美国近年37次以“”为由叫停中企投资构成明显对比，树立了“法则优先于霸权”的全球范本，展现中国正在全球管理中从法则跟从者向制定者的转型。从市场角度看，长和的买卖可能加快全球航运系统的沉构。美国若成功节制环节口岸，将通过订价权减弱中国航运合作力，以至可能通过“灰色地带”手段干扰中国供应链。中国需加速建立自从可控的航运系统，削减对海外口岸的依赖，同时加强反垄断取审查，防止环节根本设备落入敌对之手。反不雅长和港易虽然创制了显著的短期财政收益，但公司将来成长仍面对多沉不确定性。从营业沉构到计谋转型，从本钱设置装备摆设到地缘风险规避，办理层需要正在复杂中做出系列抉择。这一案例不只关乎一家企业的兴衰，更为全球化退潮时代的跨国运营供给了丰硕的计谋，值得企业界取政策制定者深切思虑。长和需要成立更为系统化的地缘风险评估取应对机制，而非仅依托李嘉诚小我的贸易嗅觉。正在全球化退潮、平易近族从义兴起的时代，跨国企业必需学会正在贸易决策中更精准地衡量要素，这对以财政导向见长的长和办理团队提出了全新要求。正在全球化的今天，企业的贸易决策已无法离开国度好处取地缘计谋的框架。长和的买卖若仅以“合规性”为盾牌，而轻忽其潜正在的计谋风险，最终可能陷入“赢了法式，输了计谋”的困局。对于中国而言，若何正在市场公允的同时，保障国度计谋好处，将是将来必需面临的严沉课题。